专题：好意思国2月中枢CPI创四年新低18+动漫

　　好意思国劳工部公布了2月份的物价数据，分解好意思国2月未季调CPI同比高涨2.8%，为旧年11月以来的新低。同期，好意思国2月季调后CPI环比高涨0.2%，不异为旧年11月以来的新低。这标明现时好意思国的通胀处于仁爱高涨水平，与前几年额外9%的CPI比拟，已出现权臣回落。好意思联储永久的通胀边界规划为2%，而2月份CPI降至2.8%，已较为接近该规划，这意味着好意思联储后续降息的可能性加多。关系词，筹商到现时好意思国经济增速有所放缓，多项经济数据分解一季度经济增长出现光显下滑，因此在3月份好意思联储降息的可能性不大，可能会保管利率不变，待5月议息会议再筹商降息。

　　具体来看，好意思国劳工部统计局暗示，住房成本高涨0.3%，低于1月份，但仍占CPI月度涨幅的一半傍边。食物和能源指数均高涨0.2%，二手车价钱高涨0.9%，服装价钱高涨0.6%。在食物方面，鸡蛋价钱飙升10.4%。此前阛阓预期2月份CPI为2.9%，中枢CPI同比高涨3.2%，而这次发布的CPI数据比预期低了0.1个百分点。好意思国通胀的回落为好意思联储降息提供了能源，同期也对好意思股造成了一定利好。

　　在通胀数据发布后，好意思元指数短线跳水约31个基点，随后又快速拉升。债市方面，2年期好意思国国债收益率高涨两个基点，升至3.971%；10年期好意思国国债收益率高涨三个基点，升至4.312%。好意思股出现高开，但随后低走，收盘时基本抹去了当日涨幅。特殊是近期阛阓温文度较高的好意思国科技七姐妹在早盘出现较大幅度反弹，特斯拉因受到特朗普力挺一度大涨9%，英伟达一度涨超7%，但收盘时涨幅均有所收窄。现时好意思国通胀水平较低，利率好像在4.25%至4.5%之间，瞻望下周仍将保握这一利率区间不变。

　　好意思国通胀数据低于预期，可能预示着好意思联储在5月份之后降息的可能性加多，瞻望全年降息2至3次。这也为我国央行降息降准打下了基础。央行此前暗示将接受示寂宽松的货币战略来支握经济回升，可能会择机降息降准，瞻望畴昔一段技艺降息降准的可能性在加多。

　　本年以来，群众成本流动呈现出新的特征，“东升西落”趋势较为光显。好多资金从好意思股得益了结，流入A股和港股抄底布局。联系于好意思股科技股较大的估值泡沫，A股和港股的估值处于群众成本阛阓的估值凹地。特殊是科技股行情也曾入手，在DeepSeek横空出世并激发温文的情况下，外资对中国在AI方面的冲破施展出极大深嗜深嗜，外资流入迹象加快。

　　我在旧年年底发布的2025年十大预言中提到，2025年好意思国经济增速将放缓，好意思联储将延续降息周期，好意思元指数将出现回落，而好意思股见迎风险较大。A股和港股则会延续牛市走势。现在来看，本年开年A股和港股开局细密，而好意思股则出现了近几年最差的开局并出现回落，初步考据了我的预判。2025年，群众成本流动的标的将会从好意思股得益了结流出，参预A股和港股寻找契机。

　　本年以来，A股方面以东谈主形机器东谈主为代表的AI板块大幅高涨，带来了很强的赢利效应。港股则所以科技互联网巨头为代表的恒生科技指数大涨，甚而变调高，也带来了较强的资产效应，蛊卦场外资金入场。本年以来，南下资金也助推了港股的走势。

　　从战略面来看，两会也曾奏凯落幕，政府使命论述不时开释出全力拼经济的信号，特殊是对东谈主工智能、大数据等代表经济转型标的的新质分娩力进行跋扈支握，畴昔可能会产生较强的发展势头。投资者可以收拢这一轮科技牛的契机，在2025年打一个漂亮的翻身仗。科技牛行情的延续也将造成资产的扩散效应。

　　在科技股上赚了钱的投资者，可能会去布局那些还没涨起来的白马股，从而造成牛市的第二波、第三波行情。以前四年，住户储蓄大量加多，高达60万亿傍边。在股市产生赢利效应后，可能会蛊卦部分入款搬家，通过买基金入市或平直开户入市，为A股和港股带来增量资金。

　　因此，2025年阛阓的行情可以看高一线。在黄金价钱方面，我在2025年十大预言中提到，2025年海外金价波动会加大，但黄金永久高涨的趋势不变。黄金这两年高涨的背后逻辑是好意思元数目不断加多，好意思国政府债务高筑，现在政府欠债达到36万亿好意思元，而好意思国GDP为25万亿好意思元。好意思国在每次出现危急时，齐通过量化宽松来支握经济复苏，导致好意思元数目不断加多。因此，用好意思元标价的黄金价钱水长船高是一个永久趋势。由于以前两年海外金价出现大幅高涨，本年一度冲破2900好意思元每盎司，得益回吐的压力也使得黄金价钱出现波动。关系词，海外时局激荡、多国央行增握什物黄金以及住户对黄金竖立需求的加多，这些成分将不时推高金价。现时好意思国通胀数据低于预期，好意思联储本年降息2至3次的概率很大，这也将对黄金价钱造成一定复古。因此，全年来看，不时竖立20%傍边的黄金类资产的策略仍然灵验。

　　特朗普上台后，对主要买卖伙伴发起关税战，可能会推高好意思国粉碎品和工业居品的价钱，从而使得好意思国通胀预期再起，这对好意思国经济增长也会造成不利影响。这可能是本年的一个艰巨不笃定性，需要保握密切温文。固然，这对中国经济增长的影响不大，中国现在更多依靠拉动内需来提振经济增速，以对消外贸方面受到的挑战。两会笃定全年GDP增长规划为5%傍边，这也意味着后续战略将不时发力。通过愈加积极的财政战略和示寂宽松的货币战略，激动中国经济不时回升，经济回升亦然股市走强的基础。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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